Principali tipi di azioni e le loro caratteristiche

La struttura del capitale aziendale non inizia con calcoli e schemi, ma con la comprensione di come il business struttura la proprietà e distribuisce i profitti. Le azioni sono quote di partecipazione legalmente costituite in una società, che riflettono i diritti dell’investitore su una parte degli attivi e dei profitti. Le società quotate emettono titoli per attrarre capitale dal mercato, mentre le società private distribuiscono quote tra un numero limitato di proprietari. In entrambi i casi si tratta non solo di un’attività, ma dei diritti di influenza, partecipazione e ricezione di dividendi. I principali tipi di azioni rappresentano non una formalità, ma il fondamento della struttura aziendale, che determina chi gestisce, chi riceve reddito e chi assume rischi. Nella scelta è importante considerare non solo la categoria, ma anche i parametri interni: livello di liquidità, grado di rischio, diritto di voto e modalità di pagamento dei dividendi.

Azioni privilegiate: reddito fisso senza diritto di voto

L’emissione di azioni privilegiate consente alle aziende di attrarre investimenti senza perdere il controllo. A differenza delle azioni ordinarie, non conferiscono il diritto di voto nell’assemblea degli azionisti, ma garantiscono un reddito fisso e la priorità nel pagamento dei dividendi e nella distribuzione degli attivi in caso di liquidazione. I principali tipi di azioni in questo segmento includono:

1. Cumulative. Il reddito accumulato ma non pagato su di esse viene conservato e pagato in seguito. Ad esempio, “Gazprom Neft” ha sospeso i pagamenti durante la crisi, ma in seguito ha compensato le somme accumulate.
2. Non cumulative. In assenza di profitti, l’azienda non è tenuta a compensare i pagamenti mancati. Queste azioni sono più rischiose, ma spesso generano un reddito più elevato.
3. Convertibili. Consentono di convertire le azioni privilegiate in azioni ordinarie in futuro, secondo un coefficiente prestabilito. Ad esempio, nel 2020 “Tatneft” ha introdotto una serie con possibilità di conversione entro 3 anni.
4. Con tasso fisso. Il reddito su di esse è fissato preventivamente nello statuto o nella documentazione di emissione, spesso espresso in percentuale sul nominale, ad esempio il 10% annuo.

Il vantaggio di tali titoli rimane la prevedibilità. Ad esempio, le azioni privilegiate di “Surgutneftegaz” nel 2023 hanno garantito un rendimento del 15,4% annuo grazie alle elevate riserve valutarie dell’azienda. Tuttavia, l’investitore non potrà influenzare le decisioni strategiche se detiene solo azioni privilegiate.

Azioni ordinarie: diritto di voto, rischi principali e partecipazione al successo

Questo tipo di titoli rappresenta la forma più diffusa di partecipazione al capitale. I principali tipi di azioni con diritto di voto consentono ai proprietari di partecipare alla gestione – votare nelle assemblee, eleggere il consiglio di amministrazione e approvare iniziative strategiche. Il rendimento su di esse non è fisso, dipende dal profitto dell’azienda e dalle decisioni del consiglio di amministrazione. Tuttavia, il potenziale rendimento può superare di gran lunga le azioni privilegiate, specialmente nella fase di crescita del business.

Un esempio classico sono le azioni di “Lukoil”. Le azioni ordinarie nel 2022 hanno non solo garantito ai detentori alti dividendi (fino a 850 rubli per azione), ma anche il diritto di votare per il programma di acquisto di azioni per un importo di 3 miliardi di dollari, aumentando così la capitalizzazione delle azioni rimanenti.

Vale la pena menzionare una particolare sottocategoria: azioni con diritto di voto limitato. In alcuni casi, l’azienda può stabilire una regola per cui un azionista può votare solo con un numero limitato di azioni, riducendo il rischio di monopolizzazione.

Nella pratica, tali titoli comportano rischi: in caso di fallimento, il detentore riceve pagamenti in ultima istanza e in assenza di profitti rimane senza dividendi. Tuttavia, in caso di rapida crescita della capitalizzazione, sono proprio queste azioni a crescere più velocemente di tutte.

Classificazione dei principali tipi di azioni per tipo di emittente e circolazione

Oltre alle differenze nei diritti, i principali tipi di azioni sono classificati per tipo di emittente, liquidità e condizioni di circolazione. La sistematizzazione aiuta a comprendere meglio la struttura del rischio e del potenziale.

Quotate e non quotate in borsa

Le azioni quotate vengono scambiate su piattaforme organizzate come la Borsa di Mosca, la Borsa di San Pietroburgo. Passano attraverso la quotazione, rispettano i requisiti di divulgazione delle informazioni e hanno un’alta liquidità. Le azioni non quotate in borsa, ad esempio azioni di LLC o di AO non pubbliche, vengono spesso vendute tramite accordi privati, hanno una bassa liquidità e un alto grado di rischio.

Nazionali e straniere

Gli investitori russi possono acquistare azioni di emittenti nazionali (ad esempio, “Polyus”, “MTS”, “Yandex”) e straniere – tramite depositary receipts o direttamente sulle borse estere. Ad esempio, le azioni di Apple, Tesla e Coca-Cola sono quotate alla Borsa di San Pietroburgo con un legame diretto alla dinamica del NASDAQ.

Ordinarie e frazionate

L’avvento delle piattaforme di investimento (Tinkoff Investments, VTB My Investments, SberInvestor) ha permesso di acquistare frazioni di azioni, ad esempio 0,05 azioni di Google o 0,2 azioni di Microsoft. Ciò ha ampliato l’accesso alle azioni ad alto valore – ad esempio, un’azione di Amazon a un prezzo di 3200$ nel 2021.

La tipologia consente di formare un portafoglio in modo più preciso, in base agli obiettivi: speculazione, accumulo, protezione dall’inflazione o partecipazione alla gestione.

Differenze giuridiche ed economiche: come i diritti determinano il reddito

I principali tipi di azioni si differenziano non solo per nome e valore nominale, ma anche per le conseguenze giuridiche del possesso. Ogni tipo di azione è strutturato in modo diverso e conferisce all’investitore un certo grado di potere decisionale. Ad esempio:

1. Diritto ai dividendi. Solo gli azionisti registrati nel registro entro una certa data (il cosiddetto record date) ricevono il reddito. Per le azioni ordinarie può variare, per le azioni privilegiate è fisso o dipende dal profitto netto.
2. Diritto di voto. Solo le azioni ordinarie lo conferiscono pienamente. Alcuni titoli privilegiati hanno un diritto di voto limitato nel caso in cui l’azienda non paghi i dividendi per due anni consecutivi.
3. Diritto a una parte degli attivi. In caso di liquidazione, i creditori ricevono i pagamenti per primi, poi i detentori di azioni privilegiate e solo successivamente i detentori di azioni ordinarie.
4. Conversione e restrizioni. Lo statuto può prevedere il diritto di conversione, il diritto di acquisto preferenziale o il divieto di trasferimento a determinate persone (ad esempio, in caso di vendita di imprese strategiche).

Lo sviluppo della struttura aziendale richiede un preciso equilibrio: emettere un numero eccessivo di azioni privilegiate riduce l’attrattiva delle azioni ordinarie, una quota eccessiva di azioni con diritto di voto indebolisce la gestione.

Applicazione del portafoglio: come vengono distribuiti i ruoli dei diversi tipi di azioni

La strategia di investimento dipende direttamente dalle azioni incluse nel portafoglio. I principali tipi di azioni svolgono funzioni diverse:

1. Titoli privilegiati – fonte di reddito stabile. Sono adatti a coloro che costruiscono un portafoglio per pagamenti regolari. Ad esempio, le azioni privilegiate di “Bashneft” o “Mechel” regolarmente si collocano ai primi posti per il rendimento dei dividendi – dal 12% all’18% annuo.
2. Ordinarie – strumento di crescita del capitale. Le azioni di “Yandex”, “Tinkoff”, “Polyus” hanno mostrato una crescita del 3-5 volte negli ultimi anni. Sono ideali per una crescita a lungo termine del capitale.
3. Azioni straniere – protezione dalla svalutazione. Il possesso di azioni in dollari o euro protegge dall’inflazione e dai rischi valutari. Gli ADR sulle società americane sono particolarmente popolari.
4. Non quotate in borsa – interesse speculativo. Le azioni di piccole società possono generare reddito attraverso fusioni e acquisizioni, ma richiedono analisi e pazienza.

Un portafoglio ottimale tiene conto della quota di ciascun tipo in base all’obiettivo: protezione, crescita, stabilità, flessibilità.

La struttura del capitale come strumento finanziario

La comprensione di come sono strutturati i principali tipi di azioni consente di utilizzare il mercato in modo più consapevole. Non esiste uno strumento universale – ogni tipo svolge il proprio ruolo nel sistema. Un investitore strategico costruisce un portafoglio combinando azioni ordinarie liquide con azioni privilegiate prevedibili e ADR ad alto rendimento. Reddito passivo, controllo aziendale, agevolazioni fiscali, protezione dall’inflazione – tutto ciò è incorporato nella struttura del capitale attraverso i tipi di azioni.

Il mercato è in costante evoluzione e insieme ad esso si trasforma il comportamento degli investitori. Ma il fondamento rimane: la comprensione dei diritti, del rendimento e delle condizioni di possesso di ciascun tipo di azione determina l’efficacia di qualsiasi investimento.