Основные виды акций и их особенности

De structuur van het bedrijfskapitaal begint niet met berekeningen en schema’s, maar met het begrip van hoe een bedrijf eigendom structureert en winst verdeelt. Aandelen zijn juridisch vastgelegde deelnames in een bedrijf die de rechten van een investeerder op een deel van de activa en winst weerspiegelen. Publieke bedrijven geven effecten uit om kapitaal aan te trekken van de markt, terwijl private bedrijven delen verdelen onder een beperkte groep eigenaren. In beide gevallen gaat het niet alleen om een activum, maar om het recht op invloed, deelname en het ontvangen van dividenden. De belangrijkste soorten aandelen vertegenwoordigen geen formaliteit, maar vormen de basis van de bedrijfsstructuur die bepaalt wie er leiding geeft, wie er inkomen ontvangt en wie er risico draagt. Bij de keuze is het belangrijk om niet alleen naar de categorie te kijken, maar ook naar interne parameters: liquiditeitsniveau, risiconiveau, stemrecht en de volgorde van dividenduitkeringen.

Voorkeursaandelen: vast inkomen zonder stemrecht

Het uitgeven van preferente aandelen stelt bedrijven in staat investeringen aan te trekken zonder controle te verliezen. In tegenstelling tot gewone aandelen geven ze geen stemrecht op de aandeelhoudersvergadering, maar bieden ze een vast inkomen en voorrang bij dividenduitkering en vermogensverdeling in geval van liquidatie. De belangrijkste soorten aandelen in dit segment omvatten:

1. Cumulatief. Niet-uitgekeerde inkomsten worden opgespaard en later uitbetaald. Voorbeeld: “Gazprom Neft” stopte met betalingen tijdens de crisis, maar compenseerde later de opgebouwde bedragen.
2. Niet-cumulatief. Bij afwezigheid van winst is het bedrijf niet verplicht gemiste betalingen te compenseren. Dergelijke aandelen zijn riskanter, maar brengen vaak meer op.
3. Converteerbaar. Hiermee kunnen preferente aandelen in de toekomst worden omgezet in gewone aandelen tegen een vooraf bepaalde koers. Bijvoorbeeld, in 2020 bracht “Tatneft” een serie uit met de mogelijkheid tot conversie binnen 3 jaar.
4. Met een vast tarief. Het inkomen is vooraf vastgelegd in de statuten of uitgifte documentatie, meestal uitgedrukt als een percentage van de nominale waarde, bijvoorbeeld 10% per jaar.

De voorspelbaarheid blijft het voordeel van dergelijke effecten. Bijvoorbeeld, in 2023 leverden de preferente aandelen van “Surgutneftegas” een rendement van 15,4% op door het hoge valutareserve van het bedrijf. Echter, een investeerder kan geen invloed uitoefenen op strategische beslissingen als hij alleen preferente aandelen bezit.

Gewone aandelen: stemrecht, belangrijkste risico’s en aandeel in succes

Dit type effecten vertegenwoordigt de meest voorkomende vorm van deelname in kapitaal. De belangrijkste soorten aandelen met stemrecht stellen eigenaren in staat deel te nemen aan het management – stemmen op vergaderingen, bestuurders kiezen en strategische initiatieven goedkeuren. Het rendement is niet vastgelegd, maar afhankelijk van de winst van het bedrijf en het besluit van de raad van bestuur. Het potentiële rendement kan echter vele malen hoger zijn dan bij preferente effecten, vooral in de groeifase van het bedrijf.

Een klassiek voorbeeld zijn de aandelen van “Lukoil”. Gewone aandelen gaven houders in 2022 niet alleen hoge dividenden (tot 850 roebel per aandeel), maar ook het recht om te stemmen voor een aandeleninkoopprogramma ter waarde van 3 miljard dollar, waardoor de kapitalisatie van de resterende aandelen werd verhoogd.

Er moet ook een speciale subcategorie worden benadrukt – stemgerechtigde aandelen met beperkingen. In sommige gevallen kan een bedrijf een regel instellen waarbij een aandeelhouder slechts met een bepaald aantal aandelen mag stemmen, waardoor het risico van monopolisatie wordt verminderd.

In de praktijk brengen dergelijke effecten risico’s met zich mee: bij faillissement ontvangt de houder betalingen als laatste, en bij afwezigheid van winst blijft hij zonder dividenden. Echter, in geval van een sterke stijging van de kapitalisatie, groeien juist deze effecten het snelst.

Classificatie van belangrijkste soorten aandelen naar type uitgever en handel

Naast verschillen in rechten worden de belangrijkste soorten aandelen geclassificeerd op basis van de uitgever, liquiditeit en handelsvoorwaarden. Deze systematisering helpt bij een nauwkeuriger begrip van de risicostructuur en het potentieel.

Beursgenoteerd en niet-beursgenoteerd

Beursgenoteerde aandelen worden verhandeld op georganiseerde platforms zoals de Moskou Beurs, de Sint-Petersburg Beurs. Ze worden genoteerd, voldoen aan de eisen voor informatieverschaffing en hebben een hoge liquiditeit. Niet-beursgenoteerde effecten, zoals aandelen van LLC’s of niet-beursgenoteerde JSC’s, worden meestal verhandeld via onderhandse transacties, hebben een lage liquiditeit en een hoog risiconiveau.

Nationale en buitenlandse

Russische investeerders kunnen zowel aandelen van binnenlandse uitgevers (bijvoorbeeld “Polyus”, “MTS”, “Yandex”) als buitenlandse aandelen verwerven – via depositary receipts of rechtstreeks op buitenlandse beurzen. Zo worden de aandelen van Apple, Tesla en Coca-Cola verhandeld op de Sint-Petersburg Beurs met een volledige koppeling aan de NASDAQ-dynamiek.

Gewone en fractieaandelen

De opkomst van beleggingsplatforms (Tinkoff Investments, VTB My Investments, SberInvestor) heeft het mogelijk gemaakt om delen van aandelen te kopen, bijvoorbeeld 0,05 aandeel Google of 0,2 aandeel Microsoft. Dit heeft de toegang tot aandelen met een hoge waarde vergroot – één aandeel Amazon kostte $3200 in 2021.

De typologie maakt het mogelijk om een portefeuille nauwkeuriger samen te stellen op basis van doelen: speculatie, accumulatie, bescherming tegen inflatie of deelname aan management.

Juridische en economische verschillen: hoe rechten het inkomen bepalen

De belangrijkste soorten aandelen verschillen niet alleen in naam en nominale waarde, maar ook in de juridische gevolgen van het bezit. Elk type effect wordt op zijn eigen manier vastgelegd en geeft de belegger bepaalde bevoegdheden. Bijvoorbeeld:

1. Recht op dividenden. Alleen aandeelhouders die op een bepaalde datum in het register zijn opgenomen (de zogenaamde dividendafsnijding) ontvangen inkomsten. Voor gewone aandelen kan dit variëren, voor preferente aandelen is het vast of afhankelijk van de nettowinst.
2. Stemrecht. Alleen gewone aandelen geven dit volledig. Sommige preferente aandelen hebben beperkt stemrecht als het bedrijf twee jaar op rij geen dividenden uitkeert.
3. Recht op een deel van de activa. Bij liquidatie ontvangen crediteuren als eerste betalingen, daarna preferente aandeelhouders, en pas daarna de houders van gewone aandelen.
4. Conversie en beperkingen. In de statuten kan het recht op conversie, voorkeursaankoop of het verbod op overdracht aan bepaalde personen worden vastgelegd (bijvoorbeeld bij de verkoop van strategische bedrijven).

Het ontwikkelen van een bedrijfsstructuur vereist een nauwkeurige balans: het uitgeven van te veel preferente aandelen vermindert de aantrekkelijkheid van gewone aandelen, een overmatig aandeel stemgerechtigde effecten verzwakt het management.

Portefeuilletoepassing: hoe de rollen van verschillende soorten aandelen worden verdeeld

De beleggingsstrategie is rechtstreeks afhankelijk van welke effecten in de portefeuille zijn opgenomen. De belangrijkste soorten aandelen vervullen verschillende functies:

1. Preferente aandelen – bron van stabiele inkomsten. Ze zijn geschikt voor degenen die een portefeuille opbouwen voor regelmatige betalingen. Bijvoorbeeld, preferente aandelen van “Bashneft” of “Mechel” behoren regelmatig tot de top qua dividendrendement – van 12% tot 18% per jaar.
2. Gewone aandelen – instrument voor kapitaalgroei. Aandelen van “Yandex”, “Tinkoff”, “Polyus” hebben in de afgelopen jaren een groei van 3-5 keer laten zien. Ze zijn ideaal voor langetermijnkapitaalgroei.
3. Buitenlandse aandelen – bescherming tegen devaluatie. Het bezit van aandelen in dollars of euro beschermt tegen inflatie en valutarisico’s. ADR’s op Amerikaanse bedrijven zijn vooral populair.
4. Niet-beursgenoteerde aandelen – speculatieve interesse. Aandelen van kleine JSC’s kunnen rendement opleveren door fusies en overnames, maar vereisen analyse en geduld.

Een optimale portefeuille houdt rekening met het aandeel van elk type, afhankelijk van het doel: bescherming, groei, stabiliteit, flexibiliteit.

Kapitaalstructuur als financieel instrument

Door te begrijpen hoe de belangrijkste soorten aandelen zijn gestructureerd, kan de markt op een meer geïnformeerde manier worden benaderd. Er bestaat geen universeel instrument – elk type speelt zijn eigen rol in het systeem. Een strategische belegger bouwt een portefeuille op door liquide gewone aandelen te combineren met voorspelbare preferente aandelen en hoogrenderende ADR’s. Passief inkomen, controle over het bedrijf, belastingvoordelen, bescherming tegen inflatie – dit alles wordt ingebed in de kapitaalstructuur via het type aandelen.

De markt verandert voortdurend en samen met de markt transformeert het gedrag van beleggers. Maar de basis blijft hetzelfde: begrip van rechten, rendement en voorwaarden van bezit van elk type aandelen bepaalt de effectiviteit van elke investering.