Структура корпоративного капитала начинается не с расчетов и схем, а с понимания того, как бизнес оформляет собственность и распределяет прибыль. Акции — юридически оформленные доли участия в компании, отражающие права инвестора на часть активов и прибыли. Публичные корпорации выпускают бумаги, чтобы привлекать капитал с рынка, частные — распределяют части среди ограниченного круга владельцев. В обоих случаях речь идет не просто об активе, а о праве влияния, участия и получения дивидендов. Основные виды акций представляют не формальность, а фундамент бизнес-структуры, определяющей, кто управляет, кто получает доход и кто несёт риск. При выборе важно учитывать не только категорию, но и внутренние параметры: уровень ликвидности, степень риска, право голоса и порядок выплаты дивидендов.
Привилегированные акции: фиксированный доход без голоса
Эмиссия привилегированных акций позволяет компаниям привлекать инвестиции без потери контроля. В отличие от обыкновенных, они не дают права голоса на собрании акционеров, зато обеспечивают фиксированный доход и первоочередность при выплате дивидендов и распределении имущества в случае ликвидации. Основные виды акций в этом сегменте включают:
- Кумулятивные. Накопленный, но невыплаченный доход по ним сохраняется и выплачивается позже. Пример: «Газпром нефть» приостанавливал выплаты в кризис, но впоследствии компенсировал накопленные суммы.
- Некумулятивные. При отсутствии прибыли компания не обязана компенсировать пропущенные выплаты. Такие акции рискованнее, но часто приносят выше доход.
- Конвертируемые. Позволяют в будущем обменять префы на обыкновенные акции по заранее установленному коэффициенту. Например, в 2020 году «Татнефть» включила в обращение серию с возможностью конвертации в течение 3 лет.
- С фиксированной ставкой. Доход по ним заранее прописан в уставе или выпускной документации, чаще всего выражен в процентах от номинала, например 10% годовых.
Преимуществом таких бумаг остаётся предсказуемость. Например, префы «Сургутнефтегаза» в 2023 году обеспечили доходность 15,4% годовых за счёт высокого валютного резерва компании. Однако инвестор не сможет повлиять на стратегические решения, если держит только префы.
Обыкновенные виды акций: голос, основные риски и доля в успехе
Этот тип бумаг представляет самую распространённую форму участия в капитале. Основные виды акций с правом голоса позволяют владельцам участвовать в управлении — голосовать на собраниях, избирать совет директоров и утверждать стратегические инициативы. Доходность по ним не фиксируется, зависит от прибыли компании и решения совета директоров. При этом потенциальная доходность может в разы превышать привилегированные бумаги, особенно в фазе роста бизнеса.
Классический пример — акции «Лукойла». Обыкновенные бумаги в 2022 году дали держателям не только высокие дивиденды (до 850 руб. на бумагу), но и право голосовать за программу выкупа акций на сумму 3 млрд долл., тем самым увеличивая капитализацию оставшихся бумаг.
Также стоит выделить особую подкатегорию — голосующие акции с ограничениями. В некоторых случаях компания может установить правило, по которому один акционер может голосовать не более чем определенным числом акций, снижая риск монополизации.
На практике такие бумаги включают риск: при банкротстве держатель получает выплаты в последнюю очередь, а при отсутствии прибыли — остаётся без дивидендов. Однако в случае бурного роста капитализации — именно эти бумаги растут быстрее всех.
Классификация основных видов акций по типу эмитента и обращения
Помимо различий по правам, основные виды акций классифицируются по типу эмитента, ликвидности и условиям оборота. Систематизация помогает точнее понимать структуру риска и потенциала.
Биржевые и внебиржевые
Биржевые акции торгуются на организованных платформах: Мосбиржа, СПБ Биржа. Они проходят листинг, соответствуют требованиям раскрытия информации, имеют высокую ликвидность. Внебиржевые бумаги, например акции ЗАО или непубличных АО, чаще всего продаются через закрытые сделки, обладают низкой ликвидностью и высокой степенью риска.
Национальные и иностранные
Российские инвесторы могут приобретать как акции отечественных эмитентов (например, «Полюс», «МТС», «Яндекс»), так и иностранные — через депозитарные расписки или напрямую на зарубежных биржах. Так, акции Apple, Tesla и Coca-Cola торгуются на СПБ Бирже с полной привязкой к динамике на NASDAQ.
Обычные и дробные
Появление инвестиционных платформ (Тинькофф Инвестиции, ВТБ Мои Инвестиции, СберИнвестор) позволило покупать части акций, например 0,05 бумаги Google или 0,2 бумаги Microsoft. Это расширило доступ к акциям с высокой стоимостью — одной бумаги Amazon при цене 3200$ в 2021 году.
Типология позволяет более точно сформировать портфель, исходя из целей: спекуляция, накопление, защита от инфляции или участие в управлении.
Юридические и экономические отличия: как права определяют доход
Основные виды акций отличаются не только названием и номиналом, но и юридическими последствиями владения. Каждый тип бумаги оформляется по-своему и наделяет инвестора определённым объёмом полномочий. Например:
- Право на дивиденды. Только акционеры, зафиксированные в реестре до определённой даты (так называемый дивидендный отсечка), получают доход. По обыкновенным акциям он может меняться, по привилегированным — фиксирован или зависит от чистой прибыли.
- Право голоса. Только обыкновенные акции дают его в полной мере. Некоторые префы обладают ограниченным голосованием в случае, если компания не выплачивает дивиденды два года подряд.
- Право на часть имущества. При ликвидации первыми получают выплаты кредиторы, потом владельцы префов, и лишь затем — держатели обыкновенных акций.
- Конвертация и ограничения. В уставе может быть прописано право конверсии, преимущественного выкупа или запрет на передачу определённым лицам (например, при продаже стратегических предприятий).
Разработка корпоративной структуры требует точного баланса: выпуска слишком большого числа префов — снижает привлекательность обычных акций, избыточная доля голосующих бумаг — ослабляет управление.
Портфельное применение: как распределяются роли разных типов акций
Инвестиционная стратегия напрямую зависит от того, какие бумаги включены в портфель. Основные виды акций выполняют разные функции:
- Префы — источник стабильного дохода. Хорошо подходят для тех, кто строит портфель под регулярные выплаты. Например, префы «Башнефти» или «Мечела» регулярно входят в топ по дивдоходности — от 12% до 18% годовых.
- Обычные — инструмент роста капитала. Акции «Яндекса», «Тинькофф», «Полюса» продемонстрировали рост в 3–5 раз за последние годы. Отлично подходят для долгосрочного прироста капитала.
- Иностранные бумаги — защита от девальвации. Владение акциями в долларах или евро страхует от инфляции и валютных рисков. Особенно популярны ADR на американские компании.
- Внебиржевые — спекулятивный интерес. Акции небольших АО могут приносить доход за счёт слияний и поглощений, но требуют анализа и терпения.
Оптимальный портфель учитывает долю каждого типа в зависимости от цели: защита, рост, стабильность, гибкость.
Структура капитала как финансовый инструмент
Понимание, как устроены основные виды акций, позволяет использовать рынок более грамотно. Не существует универсального инструмента — каждый тип играет свою роль в системе. Стратегический инвестор выстраивает портфель, сочетая ликвидные обыкновенные акции с предсказуемыми префами и высокодоходными ADR. Пассивный доход, контроль за бизнесом, налоговые льготы, защита от инфляции — всё это закладывается в структуру капитала через тип акций.
Рынок постоянно меняется, и вместе с ним трансформируется поведение инвесторов. Но фундамент остаётся: понимание прав, доходности и условий владения каждым типом акций определяет эффективность любой инвестиции.
