La structure du capital social commence non pas par des calculs et des schémas, mais par la compréhension de la manière dont l’entreprise organise la propriété et répartit les bénéfices. Les actions sont des parts juridiquement établies de participation dans une entreprise, reflétant les droits de l’investisseur sur une partie des actifs et des bénéfices. Les sociétés cotées émettent des titres pour lever des capitaux sur le marché, tandis que les sociétés privées répartissent des parts parmi un cercle restreint de propriétaires. Dans les deux cas, il est question non seulement d’actifs, mais aussi du droit d’influence, de participation et de perception de dividendes. Les principaux types d’actions ne représentent pas une formalité, mais constituent le fondement de la structure commerciale, déterminant qui dirige, qui reçoit des revenus et qui prend des risques. Lors du choix, il est important de prendre en compte non seulement la catégorie, mais aussi les paramètres internes : niveau de liquidité, degré de risque, droit de vote et modalités de paiement des dividendes.
Actions privilégiées : revenu fixe sans droit de vote
L’émission d’actions privilégiées permet aux entreprises de lever des investissements sans perdre le contrôle. Contrairement aux actions ordinaires, elles ne confèrent pas de droit de vote lors des assemblées d’actionnaires, mais garantissent un revenu fixe et une priorité lors du paiement des dividendes et de la distribution des actifs en cas de liquidation. Les principaux types d’actions dans ce segment comprennent :
- Cumulatives. Les bénéfices accumulés mais non distribués sont conservés et payés ultérieurement. Exemple : « Gazprom Neft » a suspendu les paiements en période de crise, mais a ensuite compensé les montants accumulés.
- Non cumulatives. En l’absence de bénéfices, l’entreprise n’est pas tenue de compenser les paiements manqués. Ces actions sont plus risquées, mais rapportent souvent des rendements plus élevés.
- Convertibles. Elles permettent d’échanger ultérieurement des actions privilégiées contre des actions ordinaires selon un coefficient préétabli. Par exemple, en 2020, « Tatneft » a lancé une série avec possibilité de conversion dans les 3 ans.
- Avec un taux fixe. Le revenu est préalablement défini dans les statuts ou la documentation d’émission, le plus souvent exprimé en pourcentage de la valeur nominale, par exemple 10% par an.
L’avantage de ces titres réside dans leur prévisibilité. Par exemple, les actions privilégiées de « Surgutneftegaz » ont assuré un rendement de 15,4% par an en 2023 grâce aux importantes réserves de change de l’entreprise. Cependant, un investisseur détenant uniquement des actions privilégiées ne pourra pas influencer les décisions stratégiques.
Actions ordinaires : droit de vote, principaux risques et part de succès
Ce type de titres représente la forme de participation au capital la plus répandue. Les principaux types d’actions avec droit de vote permettent aux propriétaires de participer à la gestion – voter lors des assemblées, élire le conseil d’administration et approuver les initiatives stratégiques. Le rendement n’est pas fixé, il dépend des bénéfices de l’entreprise et des décisions du conseil d’administration. Cependant, le rendement potentiel peut être plusieurs fois supérieur à celui des actions privilégiées, surtout en période de croissance de l’entreprise.
Un exemple classique est celui des actions de « Lukoil ». Les actions ordinaires ont non seulement généré des dividendes élevés en 2022 (jusqu’à 850 roubles par action), mais ont également donné aux détenteurs le droit de voter pour un programme de rachat d’actions de 3 milliards de dollars, augmentant ainsi la capitalisation des actions restantes.
Il convient également de souligner une sous-catégorie particulière – les actions avec restrictions de vote. Dans certains cas, une entreprise peut établir une règle selon laquelle un actionnaire ne peut voter que pour un certain nombre d’actions, réduisant ainsi le risque de monopole.
En pratique, ces titres comportent un risque : en cas de faillite, le détenteur reçoit des paiements en dernier lieu, et en l’absence de bénéfices, il reste sans dividendes. Cependant, en cas de forte croissance de la capitalisation, ce sont précisément ces titres qui augmentent le plus rapidement.
Classification des principaux types d’actions par type d’émetteur et de négociation
Outre les différences de droits, les principaux types d’actions sont classés par type d’émetteur, de liquidité et de conditions de négociation. Cette systématisation permet de mieux comprendre la structure du risque et du potentiel.
Cotées en bourse et hors cote
Les actions cotées en bourse sont négociées sur des plateformes organisées telles que la Bourse de Moscou, la Bourse de Saint-Pétersbourg. Elles sont cotées, répondent aux exigences de divulgation d’informations et sont très liquides. Les actions hors cote, par exemple des actions de sociétés par actions fermées ou non cotées, sont généralement vendues par des transactions privées, ont une faible liquidité et un niveau de risque élevé.
Nationales et étrangères
Les investisseurs russes peuvent acquérir des actions d’émetteurs nationaux (par exemple, « Polyus », « MTS », « Yandex ») ainsi que des actions étrangères – via des reçus de dépôt ou directement sur des bourses étrangères. Ainsi, les actions d’Apple, Tesla et Coca-Cola sont négociées sur la Bourse de Saint-Pétersbourg avec une corrélation totale avec la dynamique du NASDAQ.
Ordinaires et fractionnaires
L’émergence de plateformes d’investissement (Tinkoff Investments, VTB My Investments, SberInvestor) a permis d’acheter des fractions d’actions, par exemple 0,05 action Google ou 0,2 action Microsoft. Cela a élargi l’accès aux actions à forte valeur – une action Amazon valant 3200 $ en 2021.
Cette typologie permet de mieux structurer un portefeuille en fonction des objectifs : spéculation, accumulation, protection contre l’inflation ou participation à la gestion.
Différences juridiques et économiques : comment les droits déterminent les revenus
Les principaux types d’actions diffèrent non seulement par leur nom et leur valeur nominale, mais aussi par les conséquences juridiques de la possession. Chaque type de titre est structuré de manière spécifique et confère à l’investisseur un certain nombre de pouvoirs. Par exemple :
- Droit aux dividendes. Seuls les actionnaires inscrits au registre à une date donnée (la date de détachement du dividende) reçoivent des revenus. Pour les actions ordinaires, le montant peut varier, tandis que pour les actions privilégiées, il est fixe ou dépend du bénéfice net.
- Droit de vote. Seules les actions ordinaires le confèrent pleinement. Certaines actions privilégiées ont un droit de vote limité si l’entreprise ne verse pas de dividendes pendant deux années consécutives.
- Droit sur une partie des actifs. En cas de liquidation, les créanciers sont les premiers à recevoir des paiements, suivis des détenteurs d’actions privilégiées, puis des détenteurs d’actions ordinaires.
- Conversion et restrictions. Les statuts peuvent prévoir le droit de conversion, le rachat préférentiel ou l’interdiction de transfert à certaines personnes (par exemple, lors de la vente d’entreprises stratégiques).
La mise en place d’une structure corporative nécessite un équilibre précis : l’émission d’un trop grand nombre d’actions privilégiées diminue l’attrait des actions ordinaires, tandis qu’une part excessive d’actions avec droit de vote affaiblit la gestion.
Application en portefeuille : répartition des rôles des différents types d’actions
La stratégie d’investissement dépend directement des titres inclus dans le portefeuille. Les principaux types d’actions remplissent différentes fonctions :
- Les actions privilégiées – source de revenu stable. Elles conviennent parfaitement à ceux qui construisent un portefeuille pour des paiements réguliers. Par exemple, les actions privilégiées de « Bashneft » ou de « Mechel » figurent régulièrement parmi les premières en termes de rendement des dividendes – de 12% à 18% par an.
- Les actions ordinaires – instrument de croissance du capital. Les actions de « Yandex », « Tinkoff », « Polyus » ont connu une croissance de 3 à 5 fois au cours des dernières années. Elles conviennent parfaitement pour une croissance à long terme du capital.
- Les actions étrangères – protection contre la dévaluation. La détention d’actions en dollars ou en euros protège contre l’inflation et les risques de change. Les ADR sur les sociétés américaines sont particulièrement populaires.
- Les actions hors cote – intérêt spéculatif. Les actions de petites sociétés par actions peuvent générer des revenus grâce à des fusions et acquisitions, mais nécessitent une analyse et de la patience.
Un portefeuille optimal prend en compte la part de chaque type en fonction de l’objectif : protection, croissance, stabilité, flexibilité.
La structure du capital comme instrument financier
Comprendre comment fonctionnent les principaux types d’actions permet d’utiliser le marché de manière plus judicieuse. Il n’existe pas d’outil universel – chaque type joue un rôle spécifique dans le système. Un investisseur stratégique construit un portefeuille en combinant des actions ordinaires liquides avec des actions privilégiées prévisibles et des ADR à rendement élevé. Le revenu passif, le contrôle de l’entreprise, les avantages fiscaux, la protection contre l’inflation – tout cela est intégré dans la structure du capital à travers les types d’actions.
Le marché évolue constamment, et avec lui, le comportement des investisseurs se transforme. Mais le fondement reste le même : la compréhension des droits, des rendements et des conditions de possession de chaque type d’actions détermine l’efficacité de tout investissement.
